“大型并购正在医药界重新流行起来，2019年的主题是癌症。”在刚刚结束的摩根大通医疗保健大会上传来了预判的声音。新年伊始，全球医药圈陆续发起三大并购，预计2019年并购热潮将继续推进。

补充优化产品线

1月8日，武田中国官方微信发布消息称，已完成对夏尔公司的收购。合并后将成为一家年总收入超过300亿美元，涉足肿瘤、消化、神经科学、罕见疾病以及血源制品（PDT）等多个核心业务领域的大型公司。合并后，武田制药将跻身全球前十大制药企业。

就在前一日，礼来公司宣布将以235美元/股的价格全现金收购Loxo Oncology公司，交易金额高达80亿美元。通过这项收购，礼来公司将获得Loxo公司针对癌症的靶向药物，具体包括已经上市的泛组织抗癌药物NTRK抑制剂Vitrakvi的一半权益，另一个泛组织药物RET抑制剂LOXO-292、一个在Ⅰ期的BTK抑制剂LOXO-305和几个临床前产品。

而1月3日晚，BMS则宣布计划以740亿美元的价格收购新基制药。随着早前新基收购Juno，加之新基与百济神州签下的战略合作，BMS或将手握2个PD-1、1个CAR-T。此次合作也被视为是实体肿瘤和血液学领域的强强联合。 

不久前，GSK也宣布将以51亿美元收购明星肿瘤研发药企Tesaro。除了聚焦主营业务，各大企业也在调整业务版块，例如辉瑞与GSK将各自的保健药物业务合并。行业分析师认为：“随着创新药研发难度加大，以及现有产品‘专利悬崖’的压力，企业面临业绩增长乏力的现实。产品管线的补充、优化成为企业的迫切需求。”

押注抗肿瘤药物

从目前的并购趋势看，各大制药巨头纷纷押注抗肿瘤药物。数据显示，抗肿瘤药物市场是医药行业最重要的分支。全球癌症药物市场规模从2013年的729亿美元扩大至2017年的1106亿美元，复合年增长率达12.8%。随着癌症药物市场进一步扩大，预计2030年以前，全球肿瘤市场销售额将超过4000亿美元。同时，肿瘤免疫疗法、靶向疗法都到了技术突破期，市场化可期，并购整合时机已经到来。

对于企业大并购，武田大中华区负责人单国洪表示：“收购夏尔之后，将会聚焦肿瘤、消化等核心治疗领域，同时新增了罕见病治疗领域，并将增设独立的全球血源制品事业部。我们现在的全球研发模式是，注重既有in house，也就是自己内部的全球研发能力，同时跟各类伙伴开展广泛的合作。这样会使我们更有效率、更快地获得进展。”

礼来方面则表示，此次收购为公司扩大了癌症业务，将继续关注包括肿瘤在内的各种治疗领域的其他潜在交易目标。业界认为，收购Loxo标志着礼来正从传统的糖尿病治疗领域扩展到癌症治疗。

并购潮来了

相信大规模并购将是2019年的主旋律。默沙东在摩根大通医疗保健大会上表态，由于目前标的收购竞争激烈，企业正在尝试完成一些并购交易，寻找合适的卖家。

当前，全球和国内医药市场格局发生变革。企业要想确保市场地位，并购是最快速的方式。这也是制药巨头的发展路径，当前市值千亿美元的药企成长都有赖于大规模并购。此外，中国市场环境转变也倒逼制药巨头快速转型。尤其是目前国内正在大力推进仿制药一致性评价，“4+7”城市带量采购，都旨在推进原研替代。

“‘4+7’联合采购是整个医疗环境再造和改革的一个步骤，方向是对的。高质量仿制药以相对比较合理的价格替换过专利期的原研药，这是一个趋势。”某大型外企负责人认为，政策执行的关键在于，如何让这个过程能够健康、可持续发展。比如如何保证质量和供应的可持续性，怎样避免出现一些不合理竞争或者垄断等。实现原研替代需要时间，欧美日都花了相当长的时间来推进。

并购只是开始

值得关注的是，并购后面临的一系列问题需要正视，诸如产品如何发挥协同作用，企业之间的资源如何优势互补，以及财务等事宜都需要通盘处理。因此，市场对BMS收购新基反应不一。公布交易信息后，新基制药股价上涨25%，BMS股价下跌12%。有投资分析师认为，这笔收购将大幅提升BMS的债务水平。

不过，也有述评称，大型制药企业早已形成一套成熟的针对并购案的处理方案。以完成收购的武田为例，据透露，为了顺利完成整合，武田组建了一支经验丰富的专业整合团队，为整合计划设定清晰的框架。为了给此次收购提供资金，武田以极具竞争力的价格获得了长久性筹资，总债务混合利率约为2.3%。至此，收购比预期提前几个月完成。

如何评判并购是否成功？单国洪认为：“不管是大金额还是小金额收购，企业并购最重要的是看能否持续推动整个生物制药产业发展，产生更加创新、高质量的药品或者治疗手段，这才是最正确的方向。并购是否成功要看企业合作能不能推动创新？如果能，它就是一个成功的并购。”

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