【背景】

随着医药分开的推进，处方外流已经是大势所趋，零售终端处方药的销售呈现加速的态势。数据显示，2015-2017年，零售终端处方药市场规模增速明显高于OTC。2017年，零售终端处方药销售额首次超过OTC，在药品销售额中占比超过50%。

【分析】

零售药店行业当前处于集中度提升的初步阶段，整合空间大。而随着医药分开的逐步推进，零售药店受益处方外流，从行业规模上看，增量空间可观。随着行业规范化运行程度的提升，大型连锁在规模化采购、品牌力、精细化管理等各方面的优势迅速凸显；上市药店更是借助资本市场融资平台加快并购步伐，业绩保持快速增长态势，利好益丰、大参林、一心堂、老百姓等行业龙头。

（长江证券 高岳）

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