MSCI半年度指数调整

本月中旬，全球影响力最大的股票指数MSCI公布了其半年度指数调整的最终结果，正式接纳中国A股进MSCI新兴市场指数，业界称“入摩”。此次中国有234只A股被纳入MSCI指数体系，入选的医药类上市公司18家，约占7.69%；其中，药企17家，典型中药企业9家，分别是：步长制药、白云山、同仁堂、天士力、康美药业、华润三九、云南白药、片仔癀、东阿阿胶。从名单来看，入选的企业都是细分领域的龙头企业，如拥有独家品种的中药龙头企业同仁堂、片仔癀、云南白药等。

分析可见，今年医药板块的优异表现主要来源于三个利好：一是行业从增速下滑到增长复苏，出现大逆转；二是政策导向改善，整个行业正本清源，向好的方向发展；三是消费升级趋势明显，相关医药服务类公司机遇大。从长期来看，医药板块有望持续创造超额收益，可能是未来2~3年的战略性资产，正在迎来新周期的开启。

此次中药企业强势亮眼，综合分析“入摩”的9家中药企业，其成功是偶然之下的必然，其布局或有异曲同工之妙，颇值得琢磨。

活跃的收并购

为实现战略布局，提高公司竞争力，收并购是企业扩张的重要手段。5月，上述药企十分活跃，步长制药拟以受让股权及增资的形式投资辽宁九洲龙跃药业有限公司，九洲龙跃的估值为3.15亿元人民币；康美药业发布公告称，以现金方式收购益佳康医药100％股权，收购总价为606万元；华润医药集团通过购买江中集团部分股权并以现金或资产对江中集团进行增资，持有江中集团 51%或 51%以上的股权。

聚焦“大”品类

培育中药大产品、大品种成为中药企业制胜的法宝。如被誉为“国宝名药”“中药特效抗生素”的片仔癀是国家绝密品种，近年公司持续开展片仔癀大品种培育，以片仔癀治疗肝病和肿瘤为主线，精准推进“片仔癀现代化”进程，2017年开展涉及片仔癀药理毒理、临床、质量标准等21个研究项目。

2008-2017年东阿阿胶的营业收入及净利润复合增长率分别达到17.81%和24.38%，产品梯队丰富，多层次覆盖客户群体，产品线逐渐向更加广阔的滋补健康品、饮品等领域发展，培育为新增长点，标签传统中药稀缺属性，通过品牌化、差异化等提升产品壁垒及溢价，为后期的产品提价、销售增长提供保障。

加码科技创新

研发创新是企业长盛不衰之魂，“创新”亦是此次“入摩”中药企业典型的共性特质。如中国的专利中药龙头企业步长制药，在脑心同治论指导下开发了一系列特色专利中药，在发病率高、用药量大、治疗周期长的大病种领域形成专利产品群，提升品牌影响力，同时不断增加中成药产品梯度，如近年新培育的灯盏花素氯化钠注射液（独家生产）。目前已拥有270余件国家专利，在研产品221个（中药15个），并在不断研发新的专利，以延长保护期，并形成公司独特的研发策略——“市场需求导向+重点领域围绕+广泛产学研合作”。

又如中药国际化领导者天士力，着眼于未被满足的临床需求，在妇科病、儿科病、肿瘤、老年病、代谢等疾病方面布局新品种，目前在研新药160余个（其中中药29个）。同时不断创新大品种和产品群开发思路，以市场为目标，结合科研创新和深入研究，从临床价值和质量优势两个侧重点，围绕产业打造和培育大品种；推动未被满足治疗领域的创新药物国际同步开发，加快高端工艺技术落地，加速形成系列重磅品种。

再如典型单品企业东阿阿胶，围绕原料质量、包装材料、设备、工艺、技术等全方位建设，积极开展上游产业链研发工作，建立了标准化验收、规范化仓储及自动化处理的“三位一体”驴皮原料处理工艺，聚焦阿胶主业，做大阿胶品类，深挖中药经典大产品资料及滋补功能，开展各级循证研究，通过科学诠释不断为产品的学术营销提高科研支持。目前已制定驴皮标准2项，驴冻精2项，填补国内行业标准空白，并布局核心产品与关键技术专利，已获发明专利授权20项，申请发明专利52项。

持续推动国际化

随着中医药在全球的升温，止咳糖浆走红的背后，是中药国际化进程的不断加快。早在1996年，天士力就启动了复方丹参滴丸的FDA临床申报，历经从摸索、坚持到创新的艰难历程，目前已取得中药国际化的重大突破，丹参胶囊已成功获得荷兰批件，2002年在南非成立“天士力南非公司”，积极推动中药在非洲的发展，且加强海外并购，开创中医药领域海外并购的先河。

再者，步长制药大力拓展海外市场，形成了以东南亚地区为主，多个国家和地区共同开发的局面，目前已在印尼、越南、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦等国家完成了药品注册，已经成功在印尼卫生部注册包括脑心通、稳心颗粒、健胃消炎颗粒、复方石韦胶囊等在内的二十余个产品批文，实现了步长产品在印尼市场多品种、多规格、多剂型的销售，提升步长品牌国际化的影响力。

布局“互联网+”

步长制药积极响应“互联网+医药”国家战略，打造慢病管理与互联网完美结合的新模式，通过线上与线下的完美结合将为老百姓提供更优质的服务和产品。

作为中药白马股，云南白药其经营业务已经覆盖中药全产业链，目前正积极打造“健康、体验、电商”新模式。结合云南白药的品牌凝聚力，通过电子商务、体验店、省外专柜、特定区域渠道代理四种模式相结合，构建O2O平台，实现线上线下无缝对接，打造“健康、体验、电商”新模式。

同仁堂通过自建与合作等模式，加快布局零售药店、电商渠道等提升品牌壁垒，将拉动二线潜力产品增长，且布局海外。

康美药业则进一步推动公司“大健康+大平台+大数据+大服务”战略体系的延伸和落地，通过药和医的创新融合，打造完整的大健康生态圈。目前已搭建B2B（大宗交易）、B2C（医药电商）、O2O（智慧药房、社区健康）、互联网医疗服务（移动医疗）为一体的“康美健康云服务平台”，是全方位互联网医疗服务的先行者。

创新品牌营销手段

医药行业品牌价值溢价极为重要，好的品牌意味着药品质量包括药品性、商业性、监管性、市场性，内部又相互重叠决定了产品的优势渠道，行政保护，竞争优势，对市场的定价权，对供应商的议价权，最终转化成商业价值。

在自我诊疗市场中，品牌是最重要的资源，而目前药品零售市场及保健品市场呈现品牌割据的激烈竞争态势，在空白市场基本消失、品牌建设成本上涨的环境中，华润三九对此提出“打造差异化产品、实现品牌升级”的战略举措。华润三九的核心产品（OTC和中药处方药）在国内药品市场上具有相当高的占有率和知名度，2017年“999”品牌强势登陆，其品牌创新营销实践令人拍案叫绝。

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