从恒指成份股调整中看到了什么

近日香港恒生指数发布公告，联想集团将从恒生指数成份股中被踢出，石药集团加入并成为恒生指数首只医药成份股，变动将于2018年6月4日起生效。相关信息显示，该药企成为目前唯一纳入恒指的医药蓝筹（指数权重0.97%）。

一石激起千层浪。联想作为曾经的电脑一哥正逐步走下神坛，“柳倪之争” 也有了更深刻的解读：短期看市场派取胜，长期看技术派为王。而此次取代联想的石药，恰恰又与联想有千丝万缕的重大关联。2007年6月，联想控股曾以8.7亿元人民币全资收购石药集团，持有后者100%股权；此后不久，联想控股旗下弘毅投资接手石药，将其国有机制改制。改制后的石药获得了市场化的发展机遇，特别是持续的研发创新，使其获得了长期高速发展的动能。至于后来联想减持，那是另一回事。

内部发力

联想所在的电子工业与石药所在的制药工业都属于技术密集型行业，持续的推动研发创新决定了企业的高速度、高质量成长。石药集团是业内非常熟悉的主流药企，通过一个个创新型“重磅炸弹”的支撑，带动企业步入创新良性循环。

石药集团发布的2017年财报显示，公司实现营业收入154.63亿港元，研发费用8.15亿港元，海外收获FDA颁发的多个孤儿药资格认定和15个ANDA。目前企业已建立了完整的以集团、子公司、车间为主体的三级研发体系，分别是集团药物研究院（自主研发新药）、各子公司（从事短线产品的开发，根据市场需求快速调整产品结构）以及各车间的创新队伍（主要负责生产工艺的改进、产品质量的提升、降低生产成本）。这样的三级研发体系优势明显。一是充分调动了集团、子公司、生产车间各部门各层级投入研发的积极性。二是有效解决了技术创新与生产、市场营销相脱节的问题。三是使研发工作能够同时满足集团短、中、长期的发展需要，并且增加了研发人才的储备力量。

外因助力

医药行业是政策主导型行业，政策的作用至关重要。

2015年至今，我国医药行业在政策的引导下正逐步实现由高速度增长向高质量增长的转变：仿制药质量和疗效一致性评价推进药品生产供给侧改革，淘汰落后产能，调整产业结构，提高了药品质量，从整体上提升了制药产业的研发和生产技术水平，从而促进了产业的升级。药品上市许可持有人制度（MAH）的试点推进，实现药品文号持有者与生产者的分离，为新药研发者松绑，在医药科技界吹响了万众创新的号角。建立快速审评通道，缩减了创新药、儿童用药、临床急需用药的上市周期，对接临床用药需求。中国正式加入ICH等，更是标志着中国的药品监管与国际更紧密地接轨，是激励药品创新发展的里程碑。

而石药们成长的背后，是中国医药行业整体的高质量发展。根据国家发改委公布的《2017 年医药产业经济运行分析》，2017年规模以上医药企业主营业务收入29826.0亿元，同比增长了12.2%。

医药市场成长性可期

2018年一季报显示，医药行业上市公司总体业绩十分可观。截至2018年4月17日，申万医药生物板块113家上市公司披露了预计净利润增长率，近80%的公司净利润同比增长率中值大于0，其中，净利润同比增长率中值大于100%的公司有 24家，占比为21.24%。可以看出医药行业发展态势良好，并呈现出三大发展趋势——研发创新、国际化，并且更多融入“互联网+”。

国际一流企业的发展路径不断启示业界，医药企业长期健康的发展，短期重视市场因素，而长期，一定要重视研发和技术创新。

前段时间的中兴“缺芯”事件同样警醒着医药行业，一定要研发出自主知识产权的中兴“芯片”，毫无疑问，真正的创新药，就是医药行业的“芯片”，而有创新成长性，才能得到资本市场更理性和长久的注目。

中国医药行业的转型升级不能单纯依靠原研药专利到期进行仿制，必须具有自主创新能力，引领企业成长跃迁，进而实现高风险后的高收益。在新的发展趋势推动下，相信未来将有更多的优秀药企涌现，并带给业界更多的惊叹号。

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