2018医药零售

无问西东，找到真我

2017年对医药零售行业来说是不平凡的一年。这一年，国内第四家医药零售连锁上市公司诞生；CFDA发布了《网络药品经营监督管理办法（征求意见稿）》；新零售的风口吹到了实体店；资本大鳄在医药零售界掀起了投资收购大浪……2018，带着祥和色彩的春天已经向我们走来，医药零售行业又将上演怎样的精彩？

并购风云再起

1.三大主力组成第一梯队

2018年，医药零售并购大潮不会褪去，还会愈演愈烈。以高瓴资本、苏州全亿、国药资本等为代表的资本新贵，将是并购风云的第一梯队。高瓴资本为亚洲地区资产管理规模最大的投资基金之一，投资过京东、百度、腾讯、美的、格力、滴滴等耳熟能详的优秀公司，此次专门成立了高济医药这一医药零售并购平台，志在成为打造中国最大的医药零售集团，并在上下游和横向进行有机的生态整合。据悉，2017年其已收购多家区域药店龙头，销售总规模达几十亿元。苏州全亿是高瓴资本的近距离竞争对手，上述公司在多个标的的收购上展开了白刃战，也正是因为有这两家公司的竞争，使得医药零售公司的估值不断上涨。PS在几年前还仅为0.8左右，但去年1.5的都能见到，可见几家资本对医药零售行业的看好。苏州全亿为马鞍山全亿健康企业管理有限公司的全资子公司，马鞍山全亿的股东背景为安徽产业升级基金等一些基金的联合，同样实力雄厚。2017年，纳入全亿旗下的连锁药店销售总规模达到了几十亿元。而国药资本为国药集团联合社会资本成立的医药零售并购平台，借助国药的品牌和人才，利用灵活的运作机制，在医药零售并购中杀出了一条血路。

以上三路资本，有全球资本代表，有本土民资代表，还有央企国资代表，三大资本将成为医药零售行业并购的主力。

2.上市公司构成第二梯队

并购的第二梯队将为五大医药零售上市公司，分别是老百姓、一心堂、益丰、大参林和国大一致。上市圈钱后，几大公司手中都准备了十多亿甚至是几十亿的现金，并将联合各类基金在行业内不断并购同类公司，做大自身规模。为了成为更强劲的区域龙头、全国性连锁，五大上市公司将进行白热化竞争，与第一梯队也会有更加激烈的角逐。

除了上述两大梯队，还有一些区域型龙头连锁、行业外资本同样在操作并购，他们将凭借自己的资源，收购较为熟悉的医药零售公司。

整合并不轻松

都说并购容易整合难，这是所有行业并购后将碰到的难题。资本巨鳄在投资并购领域呼风唤雨、能力超群，但并购后如何整合是巨大挑战。即使像惠普康柏这样的国际性大集团，拥有丰富的管理经验、优秀的人才、知名的咨询公司支持，整合之路走得也并不轻松，更不用说医药零售领域的并购了。

看一下高瓴、全亿收购的药房，大抵有如下共同点：销售规模在1亿元上下，创业者打拼十多年成为区域小龙头，高管对现代企业管理还缺乏足够的认知等。要想整合这样的医药零售公司，难度可想而知。五大上市公司中，国大药房是唯一一个通过十多年并购整合后借壳上市的公司，十多年来，他们借助央企背景收购了很多省市的区域型连锁，但从目前整合情况看，还没达到很理想的状态。

2018年，资本巨鳄不是只在享受收购的欢畅，从收购之初就要做好艰难整合的准备，否则可能面临一团乱麻、难以下手的窘境。

人才业内流动

医药零售行业即将从散乱到集中、从粗放到精细、从落后到先进，这个过程需要大量的人才支撑。相比其他行业，医药诸如研发、制造、批发、零售行业的人才相对匮乏。大量的医药本科毕业生流向了医药研发、营销等在多年前收入颇高的领域，医药零售从业人员往往是中专、技校生偏多，虽然近几年来也有一些高学历人才进入，但整体人才素质还不算高。

资本巨鳄并购后需要大量人才进行整合，上市公司需要大量人才进行管理提升，区域中小连锁需要大量人才提升竞争力，因此，每一个层级的连锁公司都需人才及人才储备。

中国现在有药店近50万家，有医药零售连锁公司3000多家，但是从人才分布来看就是“僧多粥少”，难以满足每一层级公司的需求。如果进行内部培养的话，一个本科毕业生十年后能成为优秀的中高管理层已算非常快速，肯定满足不了零售行业需求，那就只能寻求猎头，提供高薪、高级别岗位吸引其他公司的优秀人才。

中小连锁多重抉择

当一个行业无人问津的时候，谁都可以在这里安居乐业；当一个行业走向风口浪尖的时候，必须要有披荆斩浪的能力方能笑傲江湖。

医药零售行业已经从幕后走向了台前，曾几何时，偏隅于一方的县级、市级中小连锁药房日子非常好过，外部的大公司进不来，地方保护主义让其有高额利润可以获取，竞争环境非常缓和。而今，这一局面将随着并购整合的推进而打破。管理上的粗放、人才上的缺乏、意识上的落后、合规上的漏洞，都将成为这类企业生存和发展的拦路虎。

这样的企业面临两个选择：要么成为资本巨鳄收购的对象，进入大公司大平台，以全新的姿态参与激烈的市场竞争；要么自己不断提升，成为资本巨鳄在当地的竞争对手，利用自己在当地的资源与巨鳄们周旋。

如果选择第一条路，成为被并购整合的对象，那么这些中小连锁的创始人也有两个选择：一是成为优秀的职业经理人，继续管理自己的公司，帮助大平台在当地建立起竞争优势；二是拿着现金离开，这也未尝不是一个好的选择。虽然辛辛苦苦十多年建立了一个如同自己儿女的公司，儿女长大要离开了，不如放手让其发展，如果管理者不改变，自己狭隘的思想注定会成为公司成长的绊脚石。与其等到资本巨鳄让你离开，不如自己拿着现金安享晚年或再做一份其他事业。

如果选择第二条路，同样可能有美好的未来。中国地域广阔，市场巨大，任何一个资本巨鳄短时间内不会成为垄断全国市场的龙头，只要在区域内精耕细作，不断提升管理能级，为当地居民提供良好的专业服务和优质商品，地位同样难以撼动。当然，前提是你能提升管理、能精耕细作，如果没有这些前提作保障，又不愿意进入巨鳄的怀抱，日子必将愈加艰难。（未完待续）

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