在未来一段时间内，国内医药市场将形成国资、民资和外资三足鼎立的局面，他们的竞争将促进中国医药行业的进一步整合和发展。

　　中国医药行业的并购此起彼伏，在如此多的并购案例中，内资和外资力量谁主沉浮？可能在没有经过分析前，很多人都难以给出答案。

　　根据2004～2006年中国医药行业并购的样本数据分析，内资以86％的份额遥遥领先，这出乎大多数人的预料。内资中，民营企业成为并购主体，以47％的比重高居榜首，高于国有并购主体39％的比重。

　　外资企业参与国内医药行业的并购仅占14％，但这一比重正呈现不断增长的势头。

　　对于内资药企来说，并购无非是为了这样几个目的：扩大市场规模和市场份额；获取并购对象的研发产品或产品营销权；从其他行业进入医药行业。

　　国有企业是内资药企并购中的一支重要力量，他们发起的并购往往具有如下特征：

　　政府在并购中起重要作用 作为国有企业的大股东，政府在并购中往往会进行干预。比如上海新路达商业对第一医药、上实联合对上海医疗器械股份、方正集团对东北制药集团等的并购背后都有政府的影子。

　　绝对控股型并购占主导 由于有政府的参与，国有企业的并购以绝对控股为主要类型。在国有企业为主体的并购中，绝对控股型并购占到50％的份额。

　　并购对象出现危机时出手 由于政府不愿看到当地的企业出现倒闭的情况，所以每当一个国有药企严重亏损、出现资金问题的时候，就会寻找一个战略投资方对原有企业进行重组，以免企业倒闭。

　　承债式和划拨式并购较多 由于并购对象和并购主体都是国有企业，所以无论最后的并购价格如何确定，对国有股权的所有者政府来说都是一致的。因此，很多时候并购主体不需要支付任何现金和资产，而只需要承担并购对象的债务并安置好其员工即可。而这种好事往往不会落到外资企业和民营企业的头上。

　　并购战略目标不明确 由于是“拉郎配”型的并购，所以并购主体经常是在没有思想准备的情况下被动实施并购，并购对象对于并购主体的战略发展往往没有很大的帮助。

　　改革开放以来，尤其是20世纪90年代以后，民营资本如雨后春笋般成长壮大，积累了大量的可用资金，在药企并购中，他们崭露头角，虎虎生威，获得了很大的收益。

　　以民营资本为主体的并购主要具有如下特征：

　　并购目标明确 要么是战略并购，要么是财务并购，不会盲目出手。

　　对并购对象深入调研 在不了解并购对象之前，民营企业不会实施并购。

　　并购价格锱铢必究 由于民营企业付出的每一分钱都是自己的辛苦所得，所以在并购价格谈判时会非常谨慎，会为了现金流的预算、折现率的选择等影响并购价格的因素仔细盘算。

　　此前太太药业对丽珠集团的收购、复星集团对很多医药企业的收购都具有如上特征。

　　中国医药市场持续快速成长，已成为跨国药企和跨国资本日益看好的领域，他们谁都不想在这场战斗中落后，纷纷进入中国这个新兴市场来开采“金矿”。

　　跨国企业或国内外资企业的并购以战略并购为主，它们主要是为了：整合在华医药业务，进入中国医药市场；实施全球战略，获取廉价劳动力和降低环保成本的投入；谋求核心资源优势，如药店和医院的营销网络和客户、原材料资源等。

　　相对于国内资本，外资在某些方面有先天的不足，但是反过来，他们又具有内资企业无法比拟的优势：资金实力雄厚；技术领先；产品质量更加可靠；管理科学有效；经验丰富。

　　比如，泰国正大集团采取合并、收购、合作等方式先后控股正大天晴、正大福瑞达、正大青春宝等十余家国内医药企业。到2005年底，4家公司的利润总额已经排到中国医药制造行业前50名内。正大集团既有国际化的视野，又具有中国人的灵活性。选择并购药企时，他们多看重品种的特色、管理层的能力、基础设施的健全性，而对短期的亏损并不关心，同时，收购的对象也往往不是很大的公司，因为船小好调头。

　　国有资本、民营资本和国外资本，三者同时驰骋于国内医药行业并购的广阔战场上。虽然从并购数量方面来看，民营资本略有优势，国有资本紧随其后，国外资本比重最少，但是从并购质量来讲，国外资本并不落后。

　　相信在未来一段时间内，国内医药市场将形成国资、民资和外资三足鼎立的局面，他们的竞争将促进中国医药行业的进一步整合和发展。

　　（作者系上海复星医药连锁总经理助理）